ماذا يعني الركود الذي يلوح في الأفق بالنسبة لرأس المال الاستثماري على مستوى العالم وفي منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان
كيف يؤثر الركود الوشيك على رأس المال الاستثماري؟
يعد التمرير عبر أي أخبار عمل أو منفذ إعلامي تقريبًا هذه الأيام أمرًا محبطًا إلى حد ما بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد والمؤسسات. تعكس العناوين الرئيسية المشاعر المتشائمة في السوق ولديها القراء الذين يتوقعون الأسوأ – احتمال حدوث ركود كبير.
إن تعريف الاقتصاد 101 للركود الاقتصادي هو ربعان متتاليان من انخفاض النشاط التجاري والصناعي. يتوقع الاقتصاديون في البنوك الرائدة مثل مورجان ستانلي وسيتي جروب أن الركود ، بحكم التعريف ، هو أمر محتمل ، وفي الواقع يحدث بالفعل بشكل جيد منذ بداية العام.
حقق Venture Capital عامًا قياسيًا في عام 2021 حيث تم استثمار 630 مليار دولار على مستوى العالم (وفقًا لـ CB Insights). ناهيك عن تسارع الولادات الجديدة أحادية القرن – كان هناك 62٪ زيادة في عدد مواليد وحيد القرن بحلول الربع الأول من عام 2022 على أساس سنوي مقارنة بالربع الأول من عام 2021 ، بإجمالي 1،070 على مستوى العالم.
الآن ، نعلم جميعًا ما يوجد على الجانب الآخر من قمة التل ، وبطريقة مماثلة ، تحتوي الدورات الاقتصادية على فترات من الحركات “صعودًا” تسمى فترات الازدهار تليها مسارات “هبوط” تسمى فترات الانهيار. يجب أن يعود المزيد من Econ 101 إليك الآن.
في الربع الأول من هذا العام ، حيث تم جمع 143.9 مليار دولار من رأس المال عبر 8،835 صفقة ، انخفض تمويل المشاريع بنسبة 21٪ مقارنة بالربع الأول من العام الماضي ، وبنسبة 19٪ مقارنة بالربع الرابع من العام الماضي. علاوة على ذلك ، في الربع الثاني ، تم جمع 108.5 مليار دولار من رأس المال عبر 7651 صفقة ، وفقًا لـ CB Insights ، وهو انخفاض بنسبة 27 ٪ مقارنة بالربع الثاني من العام الماضي ، وبنسبة 26 ٪ مقارنة بالربع الأول من هذا العام. وبذلك يصل إجمالي التمويل للنصف الأول من عام 2022 إلى 252.4 مليار دولار ، وهو ما لا يمثل حتى نصف إجمالي عام 2021 البالغ 630 مليار دولار ، على الرغم من أننا كنا في منتصف العام.
ما الخطأ الذي حدث على الصعيد العالمي؟
في عام 2020 ، عندما أصيب العالم بجائحة ليست بالقليل من فيروس Covid-19 ، دخل العالم في حالة من الذعر وتدخلت الحكومات في جميع أنحاء العالم لدعم الناس من خلال تقديم أنواع مختلفة من المحفزات. ومع ذلك ، نظرًا لأن الانكماش الاقتصادي لم يدم طويلًا (استمر شهرين) ، وجد الناس أنفسهم يتمتعون بدخل أعلى يمكن إنفاقه ، مما أدى بدوره إلى زيادة الإنفاق.
في غضون ذلك ، بسبب عمليات الإغلاق في جميع أنحاء العالم ، كان المعروض من السلع ضيقًا – بعبارة ملطفة. لم تكن العلامات التجارية ببساطة قادرة على مواكبة الطلب من خلال زيادة الإمدادات ، مما تسبب في ارتفاع أسعار السلع – ويعرف أيضًا باسم التضخم. في الواقع ، يعد التضخم حاليًا أعلى مستوى له منذ أكثر من 40 عامًا في دول مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ، عند 8.6٪ و 9.1٪ على التوالي. وبالمثل ، من المتوقع أن يصل معدل التضخم في الدول العربية إلى 7.5٪ هذا العام (وفقًا لمجلة أريبيان بزنس).
الآن ، بعض التضخم – عادة حوالي 2٪ – ليس بالأمر السيئ ، لأنه يشير إلى النمو الاقتصادي. ولكن ، هناك خط يصبح فيه ذلك غير صحي للاقتصاد – وهذا العام ، تجاوز هذا الخط. في الولايات المتحدة ، دفع هذا بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة في محاولة لكبح هذا التضخم – وهو أكبر رفع لأسعار الفائدة منذ عام 1994 ، مع المزيد في الطريق. في الإمارات العربية المتحدة ، رفعت الحكومة الفيدرالية أيضًا أسعار الفائدة بما يتماشى مع الولايات المتحدة.
خلال هذا الوقت ، لن يتوقف رأس المال الاستثماري. ومع ذلك ، فإن انخفاض النشاط الاستثماري سيجعل تكلفة هذه الفئة من رأس المال أكثر تكلفة في جميع أنحاء السوق بشكل عام. هذا مهم لضمان التصحيح في السوق عندما يبدو أن تقييمات الشركة “مبالغ فيها” – مبالغ فيها.
كيف يؤثر الانخفاض في نشاط رأس المال الاستثماري العالمي على الشركات الناشئة؟
يبدو أن هذا التباطؤ في عدد الصفقات ، على عكس مستويات التمويل التي تم رفعها ، خاصة بالنسبة للشركات الناشئة في المراحل المبكرة. في الواقع ، تشير Crunchbase إلى أن متوسط جولات بدء التشغيل التي تم جمعها حتى الآن في عام 2022 لم تنخفض بشكل كبير مقارنة بعام 2021 في الولايات المتحدة عبر جولات التمويل من السلسلة A و B و C. علاوة على ذلك ، تشير CB Insights إلى أن متوسط حجم الصفقة على مستوى العالم حتى الآن هذا العام هو 21 مليون دولار ، وهو أقل بنسبة 16 ٪ فقط من المتوسط العالمي البالغ 25 مليون دولار في العام الماضي. ومع ذلك ، فإن الصفقات المبكرة تشكل غالبية الصفقات حتى الآن هذا العام – بنسبة 62٪ على مستوى العالم مقارنة بالمراحل المتوسطة والمتأخرة وغيرها (وفقًا لـ CB Insights). والطريقة التي يمكن بها تفسير ذلك هي أن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية بشأن الشركات التي يستثمرون فيها ، وتلك الشركات الناشئة التي تحصل على التمويل ستزيد من التقييمات التي تتمحور حول أساسيات العمل أكثر من الضجيج.
أما بالنسبة لشركات المرحلة المتأخرة ، فقد تم دعمها على العديد من خزائن مستثمريها كشركات محفظة حالية ، نظرًا لأن الإضافات إلى المجموعة أصبحت الآن أقل (ديناميكية أخرى في انخفاض التمويل بصفقات مقابل الدولار). إلى حد ما سيف ذو حدين لكونها على قمة الهرم ، فإن الشركات في المرحلة المتأخرة ستتضرر أيضًا بشكل أكبر مع انخفاض الأسعار وضغطها ، نظرًا لأن دلتا أسعارها أعلى (نظرًا لأن الشركات في المرحلة اللاحقة “أكبر” ” حسب التعريف).
على نحو فعال ، خلال فترة الانكماش الاقتصادي ، ستشهد الشركات الناشئة التي هي في مراحلها الأولى (خاصةً زيادة جولات ما قبل البذور والجولات التأسيسية) تغيرًا أقل ، نظرًا لعدم وجود معدلات حرق عالية (حتى الآن) ، وبالتالي ، أقرب إلى تشغيل رأس المال الفعال مع وجود خط رؤية أقرب إلى نقطة التعادل.
كيف أثر ذلك على رأس المال الجريء في الشرق الأوسط وأفريقيا وباكستان وتركيا؟
على الرغم من أن رأس المال الاستثماري على المستوى العالمي يبدو أنه يتباطأ حتى الآن في عام 2022 مقارنةً بمنتصف العام الماضي ، فقد لا يكون الشيء نفسه صحيحًا في منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا وباكستان وتركيا (MENAPT). وفقًا لـ MAGNiTT ، ارتفع عدد الصفقات في جميع أنحاء المنطقة في النصف الأول من عام 2022 ، مقارنة بالنصف الأول من عام 2021 ، إلى إجمالي 856 صفقة. بالإضافة إلى ذلك ، ارتفعت القيمة الإجمالية للتمويل عبر هذه الصفقات في جميع المجالات ، بمقارنة الفترات الزمنية نفسها ، باستثناء تركيا ، بإجمالي 5.45 مليار دولار. يمثل هذا 2٪ فقط من التمويل العالمي المتوقع لرأس المال الاستثماري للنصف الأول من العام ، لكن الفرصة قوية ومتنامية ، بناءً على الإحصائيات المبلغ عنها.
لتسليط الضوء على اثنين من أكثر البلدان نشاطًا في المنطقة ، استنادًا إلى نشاط رأس المال الاستثماري – في النصف الأول من عام 2022 ، جمعت الشركات الناشئة في الإمارات ما مجموعه 645 مليون دولار ، في حين جمعت الشركات الناشئة في السعودية إجمالي 561 مليون دولار ( وفقًا لـ MENA Digital News).
هل منطقة MENAPT غير منزعجة؟
على الرغم من أن منطقة MENAPT تشهد نفس التغيير في معدلات التضخم وأسعار الفائدة للبنك المركزي مثل بقية العالم ، فإن أرقام رأس المال الجريء لا تشبه التباطؤ نفسه في النشاط الاقتصادي. ستسمح لنا بقية العام باستنتاج ما إذا كانت المنطقة متأخرة عن التباطؤ العالمي في نشاط رأس المال الاستثماري ، أو ما إذا كانت محصنة فقط.
هذا العزل مدفوع إلى حد كبير بما يلي:
(1) الازدهار في الاقتصادات الإقليمية – يثبت الارتفاع نفسه في أسعار النفط الذي يضر بمناطق أخرى (خاصة أوروبا والمملكة المتحدة) أنه درع يحمي ثقة المستثمرين في الشرق الأوسط ، نظرًا لأن المنطقة هي واحدة من أكبر منتجي النفط في العالم. .
(2) بيئة المشاريع المتدفقة – على الرغم من أن صناعة رأس المال الاستثماري في المنطقة ساهمت في 2٪ فقط من النشاط العالمي ، إلا أن هناك دفعة كبيرة من كيانات القطاعين العام والخاص في المنطقة (لا سيما خزائن رأس المال الاستثماري الحالية التي تحتفظ برأس المال “لإنقاذ” شركات محافظها الحالية) للبناء على لحظة النمو التي أسسها النظام البيئي للشركات الناشئة في المنطقة على مدار العقد الماضي.
(3) النظام البيئي الوليدي – لم يتعرض المستثمرون في المنطقة ورجال الأعمال والعوامل التمكينية للنظام الإيكولوجي في المنطقة لانكماش مثل هذا حتى الآن وهذا الافتقار إلى السياق التاريخي هو إلى حد ما قناع على قدرة رأس المال الاستثماري على رؤية ما يحدث على الطريق بوضوح.
ومع ذلك ، فإن النظام المالي العالمي مترابط للغاية – خذ جميع المؤسسات والمستهلكين في الشرق الأوسط الذين قاموا باستثمارات في الأسواق العامة والخاصة في الولايات المتحدة. في نهاية المطاف ، مع بدء انسحاب المستثمرين ، سيتأثر الجميع في جميع المجالات ، بخلاف الميزانيات العمومية للمؤسسات ، وصولاً إلى القوة الشرائية للمستهلكين.
هناك طريقة إيجابية للنظر إلى الركود الاقتصادي في المستقبل وإلى المستقبل حيث سيكون هناك في النهاية انتعاش مرة أخرى. وبالتالي ، يجب على المؤسسين والمستثمرين في منطقة MENAPT ألا يتجاهلوا العلامات العالمية – ولكن في الوقت الحالي ، من الأفضل الاستعداد للتأثير.
توصياتنا للأموال خلال هذا الوقت
نظرًا لأن الشركات في الأسواق العامة تتعرض حاليًا لضربة حيث انخفض عدد الصفقات والعائدات في عام 2022. وفقًا لإرنست وأمبير. يونغ ، شهد سوق الاكتتاب العام العالمي انخفاضًا بنسبة 54٪ في عدد الصفقات وانخفاضًا بنسبة 65٪ في العائدات في الربع الثاني من عام 2022 على أساس سنوي.
في المقابل ، شهد عام 2021 عددًا قياسيًا من الاكتتابات الأولية في عام 2021 في معظم الأسواق الرئيسية. هذا ، جنبًا إلى جنب مع انخفاض مخزونات النمو ، يشير إلى أن الأسهم في سوق هابطة ومن غير المحتمل حدوث انتعاش حاد. وهذا يعطي سببًا وجيهًا وسابقة للمستثمرين للتنويع بعيدًا عن الأسواق العامة والشركات الناشئة في مرحلة النمو ، والبدء في الاستثمار في الشركات الناشئة في المراحل المبكرة بدلاً من ذلك. والحقيقة ، بالنسبة للمستثمرين ، إنه في الواقع وقت أفضل للاستثمار. مع انخفاض رأس المال ، سينخفض أيضًا العائد على رأس المال الذي يدخل الآن ، مقارنة برأس المال الذي تم تحقيقه في العام الماضي. في الأسواق الناشئة ، قد يكون هذا هو الحال بشكل أكبر حيث يوجد المزيد من الفرص غير المستغلة
وفي الوقت نفسه ، نظرًا لأن معنويات السوق الاستهلاكية ليست صحية كما كانت تُعطى في السابق لمؤشر أسعار المستهلك المرتفع قيد التشغيل حاليًا ، سيتعين على الشركات الناشئة إعادة النظر في توقعات إيراداتها ووضع افتراضات أكثر تحفظًا. ضع ذلك في الاعتبار عند طلب النمو المفرط مهما كان الثمن من الشركات الناشئة التي استثمرت فيها.
توصياتنا للشركات الناشئة خلال هذا الوقت
نظرًا لأن التقييمات متحفظة في الوقت الحالي لجمع التبرعات الخاصة ، فقد ترغب في الحفاظ على رأس المال المتاح لك في الوقت الحالي بقدر ما تستطيع. ابدأ بتكاليفك ، وأعد تقييم معدل الحرق ، خاصةً إذا كان أعلى من عائداتك. في الأوقات التي يكون فيها الوضع الاقتصادي خارج نطاق سيطرتك ، ركز على توجيه ما هو تحت سيطرتك لصالحك – تكاليفك. التكاليف مطلوبة لتشغيل عملك ، ببساطة ، ولكن يمكنك أن تكون أكثر ذكاءً بشأن كيفية إنفاقك.
تحتاج إلى تمويل كشوف المرتبات للحصول على عدد الموظفين لتنفيذ استراتيجيتك ، وتمويل الإنفاق التسويقي لاكتساب عملاء جدد ، وتحسين واجهة منتج العميل باستمرار. لكن احذر من الإنفاق أكثر من اللازم للوفاء بوعود النمو المفرط المقدمة للمستثمرين. باختصار ، كن أكثر تحفظًا في الطريقة التي تنفق بها أموالك وركز على البناء بدلاً من التوسع
علاوة على ذلك ، خطط للأسوأ عندما يتعلق الأمر بالمبيعات. قم بإعادة النظر في توقعات الإيرادات الخاصة بك ووضع افتراضات نمو أكثر تحفظًا ، ولا تفترض التعافي السريع. يجب أن تعكس تقديراتك المحدثة تكاليفك المنقحة.
أخيرًا ، ضع في اعتبارك أن جمع الأموال سيكون أكثر صعوبة ، بل وأكثر من ذلك إذا كنت لا تزال سلبًا من التدفق النقدي لأن المستثمرين سيرغبون في الاستثمار في نماذج الأعمال التي أثبتت جدواها (أي أنها مربحة). إن إظهار القدرة على إعادة التركيز على الأساسيات واقتصاديات الوحدة سيثبت أنه مناسب عند التوجه إلى المستثمرين للحصول على التمويل – وهو في الواقع طريق أكثر أمانًا للنمو. إذا كنت بحاجة إلى رأس المال في غضون ذلك ، ففكر في خيارات التمويل بخلاف رأس المال الاستثماري التقليدي ، مثل التمويل الجماعي ، أو رأس المال المغامر الصغير ، أو خيارات الإقراض القائم على الإيرادات.